签证 vs. 稳定币：真的在竞争吗？

Visa发布的关于稳定币的报告是客观的分析吗？如果不是真实用户，那么谁在主导大部分交易？
稳定币，加密货币的稳定性和实用性承诺，面临着严峻的挑战：实际使用。Visa和Allium Labs最近的一项研究揭示了超过90%的稳定币交易并非来自真实用户。
据Visa的加密货币负责人Cuy Sheffield表示，截至4月24日的30天内，涉及稳定币的总交易额达到了惊人的2.65万亿美元。
然而，仅有一小部分——2650亿美元——被确认为“有机支付活动”的发起人，凸显了报告和真实使用之间存在着巨大的差距。
尽管存在这种差异，该研究指出了稳定币月度活跃用户数量的稳步增长，表明人们对这些资产的持续兴趣。
这引发了一个问题：如果大部分交易不是由真实用户驱动的，那么是谁在驱动这些交易，这对加密货币市场意味着什么？
到底发生了什么？
稳定币是设计成通过将它们与基础资产（通常是美元等法定货币）挂钩来保持稳定价值的加密货币。这种稳定性使其在交易、汇款和日常交易等各种用途上具有吸引力。
然而，Visa的信息面板显示，不到10%的稳定币交易量被认为是“有机支付活动”。
导致这种差异的一个主要原因是加密货币领域的机器人的普及。这些机器人可以以高速和大量执行交易，扭曲了真实用户采用和使用模式的认知。
同时，区块链网络的灵活性也对这一挑战做出了贡献。区块链可以应用于各种用例，包括自动化交易。这种灵活性可能会使区分真实用户和由自动化过程驱动的交易变得困难。
导致稳定币交易量差异的另一个因素是交易的重复计数。
例如，在任何交易所上将100美元的稳定币A转换为稳定币B，将会记录200美元的稳定币交易量。这种做法可以夸大交易量，并给人们留下对稳定币实际使用情况的错误印象。
Visa和Allium Labs使用了两个过滤器来识别这种活动。
应用的过滤器包括单向交易量过滤器，仅计算在单个交易中转移的最大稳定币数量，从复杂的智能合约交互中消除了多余的内部交易。
此外，还应用了一个非有机用户过滤器，只考虑在过去30天内发起的稳定币交易次数不超过1000次且转移金额不超过1000万美元的账户发送的交易。
来源：
Visa
Onchain Analytics信息面板
尽管总转移量和机器人调整后的转移量存在差异，但分析显示月度活跃稳定币用户数量持续增加。截至4月24日，所有链上共有2750万月度活跃用户，表明稳定增长趋势。
对USDC和USDT使用趋势的分析
Visa的分析显示，过去8个月中，美元稳定币（USDC）的使用量显著增长。
2023年9月，Visa分析的所有稳定币交易中，USDC占23%。
来源：
Visa
Onchain Analytics信息面板
然而，到年底，这一比例已经翻了一番，超过了50%的稳定币交易。自2023年12月以来，USDC一直占据着稳定币交易的大部分份额，2月份甚至达到了60%。
这一趋势与泰达币（USDT）和USDC的市值形成了对比。
截至5月7日，USDT的市值约为1110亿美元，远高于USDC略超330亿美元的市值。
这种差异表明，尽管在市值方面USDT仍然是主导稳定币，但USDC在实际交易中的使用超过了USDT。
支付平台Airwallex的EMEA区执行总经理Pranav Sood评论说，Visa的调查结果表明稳定币作为支付工具仍处于初级阶段。他建议改进现有的支付系统以确保其有效性。
然而，并非所有专家都同意Visa的分析结果。
稳定币初创企业Agora的联合创始人Nick van Eck批评了Visa的方法论。他认为数据可能包括交易公司，这些公司是利用稳定币的合法企业，从而扭曲了实际用户采用的认知。
Visa的报告与稳定币在促进跨境支付方面日益突出的地位相一致。
市场研究公司Sacra表示，稳定币交易量从2020年1月的260亿美元激增至2024年4月的1.4万亿美元，并有可能在2024年第二季度超过Visa的总支付量。
Sacra进一步报告称，稳定币交易在几分钟内完成，与传统系统需要的6至9小时形成鲜明对比。
在成本方面，稳定币交易也更便宜，费用仅为0.0037美元，而传统方法的平均费用为12美元。
与此同时，包括富国银行、摩根大通、Visa和万事达卡在内的主要银行正在探索使用稳定币来增强其支付基础设施。
现在还需要弄清楚的是，Visa的报告是陈述事实还是试图削弱竞争对手。
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