GENIUS法案遭遇新阻力
在2月4日，一组两党美国参议员提出了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，也称为GENIUS法案。该法案旨在为现如今市值超过2400亿美元的市场带来法律明确性，像Tether（USDT）和USD Coin（USDC）这样的代币在全球大多数加密交易中发挥着重要作用。
参议员比尔·哈格提（Bill Hagerty）主导了法案的提出，联合赞助的还有来自两党的其他参议员，包括蒂姆·斯科特（Tim Scott）、辛西娅·鲁米斯（Cynthia Lummis）、基尔斯滕·吉尔兰德（Kirsten Gillibrand）和安吉拉·阿尔索布鲁克斯（Angela Alsobrooks）。
参议院银行委员会于3月13日以18票对6票的结果推进了该法案，五名民主党人支持该动议。当时，这被视为特朗普政府的立法优先事项，该政府已制定出包含加密监管的100天政策议程。
参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）安排在5月底进行投票，白宫人工智能和加密事务负责人大卫·萨克斯（David Sacks）在彭博社的采访中确认，政府期望在截止日期前取得进展。
然而，局势在5月1日发生了变化，特朗普家族关联的公司World Liberty Financial（WLFI）宣布与阿联酋一家金融集团MGX达成20亿美元的交易。
仅仅两天后，5月3日，九名参议院民主党人宣布反对该法案，除非包括额外的反洗钱和国家安全措施。
名单上的几名参议员此前在委员会阶段支持该法案，包括安吉拉·阿尔索布鲁克斯、马克·华纳（Mark Warner）、安迪·金（Andy Kim）和莉莎·布朗特·罗切斯特（Lisa Blunt Rochester）。
随着法案现在需要额外七名民主党人的支持才能通过参议院，预计在阵亡将士纪念日之前通过的可能性越来越小。
GENIUS法案的内容
尽管稳定币的使用日益增长，但目前稳定币在各州的监管下仍处于一种拼凑状态，没有明确的联邦框架。GENIUS法案建议通过定义谁可以发行美元支持的稳定币以及在什么条件下来改变这一现状。
根据提议的条件，只有符合“允许的支付稳定币发行者”资格的公司才能运营，包括银行附属子公司和经联邦批准的非银行实体。
这些发行者必须使用现金或美国国债等高质量流动资产维持一对一的储备，所有资金必须保存在隔离账户中，以保护客户持有的资产免受机构风险。
为了确保透明度，发行者将接受独立注册公司的月度储备审计。高级管理人员，包括首席执行官和首席财务官，必须亲自认证这些报告的准确性。
监管监督的结构取决于发行者的规模。小型发行者可以选择在州监管体系下运营，只要他们符合联邦基准。管理超过100亿美元稳定币的公司将由美联储和货币监理署联合监督。
对于发行超过500亿美元的发行者，法律要求每年进行财务审计，特别关注与相关方的任何交易。未能遵守这些要求的公司将面临每日10万美元的罚款。
除了财务保障外，该法案还适用《银行保密法》的反洗钱条款。它还要求透明且可执行的赎回政策，以便用户可以可靠地将稳定币兑换为美元。
重要的是，该立法将算法稳定币排除在其框架之外。法案要求财政部进行单独研究，以处理未来如何处理此类模型。
此外，GENIUS法案覆盖的发行者不得访问美联储主账户，限制了它们与银行系统直接整合的能力，这一限制可能会影响这些公司在美国金融基础设施中的运作方式。
法案支持者认为，这将强化美元在数字金融中的作用，并通过强制性储备持有增加对政府债务的需求。
然而，批评者提出了结构性担忧。大西洋理事会提到的一个问题是，可能会出现漏洞，使得外资发行者如Tether在与国内公司竞争时占据优势。
另一个担忧是缺乏对大型公司的限制。例如，像亚马逊这样的实体在该框架下理论上可以发行自己的稳定币，这一结果被一些立法者视为风险。
特朗普-阿联酋交易引发争议
GENIUS法案辩论的转折点出现在一个表面上看似商业扩展的公告中。
5月1日，在迪拜的Token2049会议上，World Liberty Financial宣布与阿联酋关联的MGX公司达成合作，该公司由阿布扎比的穆巴达拉投资基金和人工智能公司G42支持。
协议的核心是使用World Liberty Financial发行的美元支持稳定币USD1来结算对Binance的20亿美元投资。
Binance在2023年曾因洗钱违规与美国当局达成43亿美元的和解，仍然是按交易量计算的最大加密交易所。
使用基于美国的稳定币来促进此类交易，在涉及的规模和政治关联背景下，立即引起了立法者和政策分析师的质疑。
World Liberty Financial于2024年底由特朗普家族成立。特朗普总统将自己定位为加密创新的公共倡导者，而他的儿子埃里克、唐纳德·小特朗普和巴伦则在web3领域担任品牌大使。
该项目由扎克·维特科夫（Zach Witkoff）领导，他是特朗普中东特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）的儿子。自推出以来，USD1迅速增长，截至5月5日市值达到21亿美元，成为全球前五大稳定币之一，数据来源于CoinMarketCap。
特朗普家族通过独立的控股结构在World Liberty Financial中保持多数股权，使其在项目中拥有60%的股份。
根据《纽约时报》的估算，这一地位每年可能仅在国债利息方面就带来3000万至5000万美元的收益，因为USD1完全由短期美国政府证券支持。
进一步扩大USD1影响力的是它与Tron（TRX）区块链的整合，该区块链与加密投资者贾斯廷·孙（Justin Sun）相关。报道称，孙还购买了价值7500万美元的WLFI代币，该代币与World Liberty Financial相关。
由于该法案允许非银行成为允许的稳定币发行者，并且不禁止政府官员或其家族持有所有权股份，一些立法者认为该结构可能会无意中偏向像USD1这样的实体。
这些担忧因商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）与Tether的密切关系而加剧，他通过自己的公司Cantor Fitzgerald与Tether保持联系。
卢特尼克对政府数字资产政策的影响在多份报告中被提及，包括《福布斯》的报道。
更广泛的影响及民主党的反击
民主党对GENIUS法案的反对并不是一夜之间出现的。根据多位知情的助手和游说者的说法，在5月3日的公开声明之前，担忧在私下里已经积累了几天。
即使一些在委员会阶段支持该法案的参议员也在新修订版本推出后感到不安。更新版本在预定的表决前不久流传，似乎回撤了与财务保障和执行机制相关的多个谈判条款。
修订草案引发了以亚利桑那州参议员鲁本·加列戈（Ruben Gallego）为首的协调反应。在5月3日发布的声明以及次日的X平台帖子中，加列戈指出，民主党人与共和党人进行了数周的谈判。
他认为，提交最终审议的版本未能反映正在讨论的关键改进，并未能保留之前的成果。这些包括对洗钱的更严格措施和对金融系统保护的更强保障。
最直言不讳的批评者之一是参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）。她将特朗普-阿联酋协议框架视为GENIUS法案下可能出现问题的直接例子。
5月4日，她发布帖子称，特朗普家族的稳定币因她所描述的与外国政府的可疑安排而价值飙升。她认为，参议院推进可能使此类交易合法化或受益的加密立法是不合适的。
沃伦对该法案的反对与她之前的努力是一致的。早在3月，她就曾在委员会过程中提出了一系列修正案。
这些修正案包括禁止与犯罪活动相关的稳定币以及对外国发行者的额外限制。她的提案最终未能在最终版本中得到采纳。
在3月的参议院银行委员会会议上，沃伦还警告称，该法案可能允许特朗普和埃隆·马斯克等人物在有限的监管下创建自己的数字现金版本。
她对大型科技公司在没有足够监管边界的情况下进入金融市场的潜在风险表示担忧。
其他民主党立法者也呼应了这一批评。参议员杰夫·梅克利（Jeff Merkley）提议制定规则，禁止民选官员从加密企业中获利，指出这可能引发利益冲突的风险。
参议员杰克·里德（Jack Reed）指出，毒品执法局的报告将稳定币与2022年到2024年间的5亿美元芬太尼相关交易联系在一起，质疑数字货币在非法金融中的角色。
参议院少数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）在过去一年对加密政策的态度变得更加开放，报道称他建议其他民主党人不要在当前形式上承诺支持该法案。
在5月2日举行的私下会议上，他鼓励成员们在进一步变更得到确认之前，保持支持态度。根据民主党助手的说法，他提出的一个担忧是该法案将如何处理外国发行者，特别提到了USDT。
共和党立法者则通过捍卫立法并质疑语气突变的动机作出回应。参议员蒂姆·斯科特（Tim Scott）将沃伦的公开评论描述为夸大，称其反映的是基于恐惧的信息，而非基于政策的批评。
尽管如此，关键民主党人的支持撤回使得法案的前进道路充满疑问。曾经看似两党的框架现在陷入了关于影响力、合规性，以及提议的规则是否真的能够保护市场不受滥用或偏袒的辩论。
