美国家庭债务刚刚达到18万亿美元，抵押贷款利率高企，比特币的供应紧缩正在加剧。财富的传统路径正在破裂吗？
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房地产市场正在快速放缓
从稀缺对冲到流动性陷阱
房屋过多，币量过少
翻转正在发生——它已经到来
房地产市场正在快速放缓
多年来，房地产一直是建立财富最可靠的方法之一。房屋价值通常随着时间的推移而上升，物业所有权长期以来被视为一种安全的投资。
但目前，房地产市场显示出与多年来所见截然不同的放缓迹象。房屋在市场上的待售时间越来越长，卖家在降价，买家则在高额抵押贷款利率的压力下苦苦挣扎。
根据最近的数据，平均房屋售价现在比要价低1.8%——这是近两年来的最大折扣。同时，出售典型房屋的时间已延长至56天，创下五年来的最长等待时间。
在佛罗里达州，这种放缓更为明显。在迈阿密和劳德代尔堡等城市，超过60%的挂牌房屋已待售超过两个月。该州的一些房屋售价低于挂牌价5%——这是全国范围内的最大折扣。
与此同时，比特币（BTC）正成为越来越吸引投资者的稀缺、有价值资产的替代选择。
比特币最近达到了109,114美元的历史新高，随后回落至截至2月19日的95,850美元。即使在回调后，比特币在过去一年中仍上涨超过83%，这一增长受到了机构需求激增的推动。
因此，随着房地产变得越来越难以出售和拥有，比特币能否成为最终的价值储存工具？让我们来探讨一下。
从稀缺对冲到流动性陷阱
房地产市场正在经历急剧放缓，受到高抵押贷款利率、房价膨胀和流动性下降的压制。
平均30年期抵押贷款利率仍高达6.96%，与疫情前普遍在3%至5%之间的利率形成鲜明对比。
与此同时，美国房屋销售中位价同比上涨4%，但这一增长并未转化为更强劲的市场——可负担能力的压力使需求保持低迷。
几个关键趋势突显了这一变化：
房屋达成合同的中位时间已跃升至34天，较往年大幅增加，显示出市场降温的迹象。
54.6%的房屋现在以低于挂牌价的价格出售，这是多年来未见的水平，而仅有26.5%的房屋以高于挂牌价的价格出售。随着买家获得更多的谈判权，卖家越来越多地被迫调整他们的预期。
销售与挂牌价格比率中位数已降至0.990，反映出买家谈判能力的增强和卖方权力的下降。
然而，并非所有房屋都受到同等影响。位于优质地段且准备入住的物业仍然吸引买家，而那些位于不太理想地区或需要翻新的房屋则面临大幅折扣。
但由于借贷成本飙升，房地产市场的流动性已大幅下降。许多潜在卖家不愿意放弃他们的低固定利率抵押贷款，而买家则在更高的月供压力下挣扎。
这种流动性不足是一个根本弱点。与比特币可以24/7交易、几乎即时执行不同，房地产交易缓慢、成本高昂，通常需要数月才能完成。
随着经济不确定性持续，资本寻求更高效的价值储存，房地产的进入壁垒和缓慢流动性正成为主要劣势。
房屋过多，币量过少
尽管房地产市场面临库存上升和流动性减弱的困境，但比特币却经历着相反的情况——供应紧缩，推动了机构需求的增长。
与受到债务周期、市场条件和持续开发影响的房地产不同，比特币的总供应量永久限制在2100万枚。
比特币的绝对稀缺性正与不断增长的需求碰撞，特别是来自机构投资者的需求，增强了比特币作为长期价值储存工具的角色。
2024年初，现货比特币ETF的批准引发了一波巨大的机构资金流入，急剧改变了供需平衡。
自推出以来，这些ETF吸引了超过400亿美元的净流入，金融巨头如黑石、灰度和富达控制着大部分持有量。
需求激增以空前的速度吸收比特币，ETF的每日购买量在1,000至3,000 BTC之间，远超过每天约500个新挖掘的币。这一日益增长的供应赤字使比特币在公开市场上变得越来越稀缺。
与此同时，比特币交易所储备已降至250万BTC，为三年来的最低水平。越来越多的投资者从交易所撤回其持有，显示出对比特币长期潜力的强烈信心，而不是将其视为短期交易。
进一步加强这一趋势的是，长期持有者继续主导供应。截至2023年12月，71%的比特币未被动用超过一年，凸显出投资者的深度承诺。
尽管这一数字截至2月18日略微下降至62%，但更广泛的趋势表明，比特币正随着时间的推移成为一种越来越紧密持有的资产。
翻转正在发生——它已经到来
截至2025年1月，美国房屋销售中位价为350,667美元，抵押贷款利率徘徊在7%附近。这种组合使得每月的抵押贷款支付达到了历史新高，使得年轻一代的购房能力日益降低。
为了更好地理解这一点：
对一套中等价位房屋的20%首付款现在超过70,000美元——在许多城市，这一数字超过了过去几十年房屋的总价。
首次购房者现在仅占总买家的24%，这是与长期平均水平40%至50%相比的历史低点。
美国家庭总债务激增至18.04万亿美元，抵押贷款余额占总额的70%——反映出购房的财务负担日益加重。
与此同时，比特币在过去十年中表现优于房地产，自2011年以来的复合年增长率（CAGR）达到102.36%——而同一时期房产的CAGR仅为5.5%。
但更深层次的代际转变正在展开。千禧一代和Z世代在数字优先的世界中成长，认为传统金融体系缓慢、僵化且过时。
拥有一个去中心化、无国界的资产如比特币的想法，比起被束缚于具有不确定的物业税、保险费和维护费用的30年抵押贷款，更具吸引力。
调查显示，年轻投资者越来越重视财务灵活性和流动性，而非购房。许多人更愿意租房并保持资产流动，而不是承诺房地产的流动性不足。
比特币的可携带性、全天候交易和抵制审查的特性与这种思维方式完美契合。
这是否意味着房地产正在变得过时？并非完全如此。它仍然是对抗通货膨胀的对冲，以及在高需求区域的有价值资产。
但房地产市场的低效——加上比特币日益增长的机构接受度——正在重塑投资偏好。历史上第一次，一种数字资产正在与实物房地产直接竞争，成为长期价值储存工具。
问题不再是比特币是否是房地产的替代品——而是投资者将多快适应这一新现实。
