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2025年2月25日，Tether（USDT）首席执行官Paolo Ardoino表示：“USDT是美元霸权及其在新兴市场分配的最成功工具。”他还补充道，该公司持有超过1150亿美元的美国国债，使其成为全球第18大持有者。然而，他声明中最具启示性的部分不是关于数字的讨论，而是关于雄心的表述：“我将把这个定义留给你们，看看哪些竞争者试图通过法律战来消灭对手，而不是专注于更好的产品。”
在欧洲，监管机构最近简化了稳定币的规则，促进了它们在整个大陆的采用。《加密资产市场监管》正在创造对稳定币作为结算货币的强烈需求。如今，欧洲面临着一个最终机会，围绕欧元锚定的稳定币建立经济体。
为什么稳定币对经济至关重要？
稳定币为交易和计算提供了一种简单的机制。然而，它们对欧洲的重要性不仅限于便利性——它们为各国提供了通过债务发行增加公共开支的机会。因为稳定币必须完全有担保，其发行者购买政府证券，并将其代币化。
推出稳定币生态系统会为政府债券创造持续的需求。在欧洲日益增长的防务支出需求背景下，这一前景并非微不足道：稳定币可以促进更高的债务负担，同时促进私营公司发展，从而推动对公共债券的进一步需求。
因此，稳定币的采用将直接与欧洲愿意扩大其政府债券市场的意愿相对应，以平衡预算并增强欧元在全球支付中的角色。
为什么时间紧迫？
创新的生命周期遵循一个可预测的模式，这意味着推出欧元支持的稳定币的窗口正在缩小。
在初期阶段，市场会选择表现最好的解决方案。随着行业的发展，主导者通过增加启动竞争性替代方案的成本来设立进入壁垒。如果错过了第一阶段，进入市场将变得在经济上不可行——就像今天推出一家新的汽车公司需要天文数字的投资一样。
区块链也不例外。加密货币的车库阶段经济正在结束，为大型公司巩固权力铺平道路。很快，少数主导者将控制这一领域——其中之一很可能是Tether，它有可能发展成为与苹果相媲美的规模。
在加密领域建立巨大企业的机会正在迅速关闭。新兴公司正在涌现，它们的流动性水平将在未来几年内不可能为新进入者所达到。我们已经看到开放市场的最后时刻——火车即将离开车站，随之而来的是最后的重大机会。
时间压力还因地缘政治竞争而加剧。如果一个人民币支持的稳定币首先获得市场份额，那么以欧元为支撑的稳定币可能会在国际结算中难以获得其潜在的市场份额。
为什么EURT未能成功？
欧元Tether（EURT）未能获得市场认同，主要是由于流动性约束：缺乏机构的持续关注。然而，如果欧洲银行参与其中，欧元区在加密货币交易中的份额可能会上升，从而将欧元定位为国际结算中的重要角色。
Tether的稳定币市场份额现在已超过美元法币份额的1.5倍。这为欧元支持的稳定币提供了一个机会：它可以捕捉到目前国际支付中占据的30%差距。
如果操作得当，欧元区可能通过推动对欧洲政府债券的需求，为自身经济注入大约200亿欧元。目前，Tether的日交易量为1000亿美元——一个以欧元为锚定的稳定币有可能占据这一交易量的五分之一。
监管的角色
MiCA（《加密资产市场监管》）并不直接监管欧洲公司，而是为那些能够创建欧元计价稳定币市场的公司设定框架。在这种背景下，欧洲企业有明确的动机采用欧元支持的稳定币——减少汇率风险，促进跨境交易，并通过推动对欧洲政府债券的需求来降低借款成本。
如果主要的欧盟银行和加密公司组成一个财团来发行一个新的、欧元支持的稳定币，成功的可能性将大大增加。Brighty公司已经准备好参与这样的倡议，但成功的关键在于具有深厚流动性的主要参与者承诺支持该项目。
至关重要的是，新的稳定币必须由新的领导层发行，而不是依赖现有的发行商。最终，那些希望在这一领域获得利益的人必须创造出一种完全新的数字货币——一个他们直接控制的货币。只有采取这些步骤，欧元稳定币才能赢得这场与时间赛跑的竞赛。
