Memecoins、固定利率DeFi和代币化——它们是金融的未来还是被过度炒作的趋势？
德克萨斯州DELV公司的首席执行官查尔斯·圣路易斯（Charles St. Louis）在塑造DeFi领域方面已有十余年经验，专注于固定利率借贷、代币化现实资产和治理。在这次广泛的讨论中，他揭示了 hype 背后的现实，从 memecoins 作为用户入门工具到代币化如何改变投资结构。继续阅读圣路易斯对 DeFi 治理、监管变化以及特朗普政府对加密货币立场演变的看法。
Memecoin批评者指出高交易风险、极端波动性和拉高出货计划。你怎么看？
Memecoins 正是字面意思：模因。它们没有基础效用、收入模型或长期基本面。你是在购买一种趋势，希望它能引起关注，仅此而已。与像 Maker 或 Morpho 这样具有实际收入产生机制的结构化 DeFi 代币不同，memecoins 完全是投机性的。话虽如此，仍有一线希望。Memecoins 将更多人引入加密空间。它们作为一个入门工具，使散户投资者接触数字资产。希望的是，一旦他们通过 memecoins 参与加密，他们会开始探索更实质的金融替代方案。但这假设他们与 memecoins 的体验不会让他们对 DeFi 提供的真正价值感到失望。
关于固定利率 DeFi 产品：如果基础资产或抵押品突然贬值，这种借贷模型不会变得不可持续吗？假装我是借款人。我为什么不应该担心？
我们在 DELV 建立了两个核心固定利率产品。第一个是固定利率收益，某种程度上类似于零息债券。用户以折扣购买加密货币，并随着时间的推移成熟到全值。比如，购买 0.95 ETH，观察其增长到 1 ETH。这对于希望获得可预测回报而无需主动管理波动的被动投资者来说是理想的。
第二个产品是固定利率借贷。Hyperdrive 使我们能够有效地创建现有可变利率借贷市场的固定利率版本，类似于 Morpho 或 Spark。这对需要稳定性的机构至关重要。
至于风险，大多数 DeFi 借贷都是过度抵押的，这意味着用户必须提供 150 美元才能借款 100 美元。这使得违约的可能性远低于传统金融，后者中常见的是不足抵押贷款。DeFi 借贷的真正挑战在于数字身份和声誉，缺乏信用评分，无法评估借款人的可靠性。在这解决之前，过度抵押仍然是风险管理所必需的。
目前有哪些公司处于代币化现实资产（RWAs）的前沿？似乎有很多讨论，但没有实施。
代币化是一个游戏规则的改变者，因为它消除了传统金融市场的低效。资产如房地产和国库券（T-bills）可以被代币化，并在链上即时交易，全天候、全年无休。这不仅增加了流动性，还扩大了全球投资者的接入。例如，制造商可以代币化其房地产资产，并实时借贷，消除缓慢的银行审批需求。同样，代币化的 T-bills 让任何有互联网连接的人都可以在没有经纪人的情况下投资政府债务。这关乎可接入性和效率。关于 RWAs 的讨论很多，尽管我们仍处于早期阶段，但我们正看到严肃的采用。富兰克林·邓普顿（Franklin Templeton）、黑石集团（BlackRock）和摩根大通（JPMorgan）正在进入代币化证券领域。Ondo Finance 正在将 DeFi 资本与 RWAs 连接起来，而 Maple Finance 则专注于链上信贷市场。
随着监管透明度的提高，DeFi 治理的下一步是什么？
许多团队过早推出 DAO，在适当的基础设施未就位之前就将完全控制权交给代币持有者。这导致了低效、投票冷漠和治理攻击。监管透明度使得更结构化的方法成为可能。美国开始承认“安全港”条款（至少在精神上），这意味着团队将能够逐步将控制权过渡到 DAO，而不是一夜之间去中心化。这将导致更可持续的治理模式。此外，DAO 的法律框架变得越来越普遍，使其能够作为结构化企业运作。目前，许多 DAO 在管理大规模国库时难以遵循税务合规或问责制的问题。随着监管透明度的提高，这种情况将会改变。
特朗普显然正在放松对加密货币的监管。你觉得还有哪些问题值得更多关注？
特朗普在加密货币监管方面采取了更加放任的态度，同时给予相关机构时间制定深思熟虑的方法，以建设性地推进其核心任务，这对创新是积极的。他减少监管执行（例如与美国证券交易委员会的情况）和推动国家比特币储备的政策确实引起了市场的关注。
然而，稳定币和现实世界资产及其监管的问题可能会得到更多关注——而且可能会得到。虽然比特币的价值不可否认，但它也成为一个流行词，掩盖了稳定币和代币化资产，这些资产更有可能成为机构的基础构建块。
