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过去十年的发展
在过去的十年中，代币化信用市场达到了新的高度。这个行业将传统信用产品（如贷款、债券或其他债务工具）转化为在区块链上存在的数字代币，帮助更多参与者实现投资的民主化，每个发行的代币代表基础信用资产的一部分。这种分割使得代币能够在去中心化平台上轻松交易、转移和管理。
截至目前，已有100亿美元的代币化债券由包括世界银行和卢加诺市在内的领先机构发行。市场日益增长的受欢迎程度源于其提供的显著好处——增强的流动性、透明度和可及性。投资者现在可以购买和出售贷款或债券的部分，使得这些传统上流动性较差的资产变得更加灵活和可交易。区块链的透明和不可篡改的账本确保所有交易在实时中都是安全且可验证的，从而减少欺诈并增加信任。此外，代币化信用产品通过降低进入门槛，向更广泛的投资者群体敞开大门，使得即便是小规模参与者也能投资曾经仅限于大型机构投资者的资产。随着更多金融机构和平台采用代币化，预计该市场将进一步扩展，改变信用产品的发行、交易和管理方式。
关键问题：投资回报
然而，尽管取得了这些进展，代币化信用市场的增长仍受到一个关键问题的制约：投资回报。与传统借贷市场相比，去中心化金融（DeFi）借贷目前提供的收益较低，尤其是在当前高利率环境下。
通过为跨境支付提供资金，这一理想用例可以扩展代币化信用市场并解锁更高收益，提供稳定的现金流，并与区块链的速度和成本效率自然契合。
核心挑战：低收益和波动性
与多万亿全球债券市场的规模相比，代币化信用市场的总配置仍相对较小。有限的配置主要是由于流动性挑战、投资者对收益的犹豫以及监管不确定性。
就回报而言，代币化信用市场目前提供的平均收益约为9.65%，基于100亿美元的代币化信用资产。尽管与传统债券收益相比，这似乎具有吸引力，但从2018年到2023年，私人信贷市场的平均收益为12%，导致许多投资者仍将DeFi视为波动和不确定。因此，要解锁进一步的增长，行业必须解决与收益相关的问题，并增强投资者对这一新兴资产类别的信心。
机构投资者不仅要求高收益，还要求稳定性和可预测性。在传统信用市场中，低波动性和可靠的收入流是投资流动的关键驱动因素，而DeFi领域仍被视为初生且波动的。生态系统需要证明它能够为机构和零售投资者生成具有吸引力的风险调整回报。这意味着需要提高平台的稳健性，并扩大可用资产类别的范围，例如扩展到支付领域。
提高收益以促进增长
为了推动更大的采用并吸引更多资本进入代币化信用市场，有必要采取几项策略使收益更具吸引力：
- 增强流动性。限制收益吸引力的关键因素之一是流动性，因为代币化资产必须具备更深的二级市场，以便投资者能够轻松退出头寸而不会显著影响价格。这可以通过扩展提供代币化债务资产交易的平台数量来实现，增加机构参与能够帮助创造更稳定回报所需的流动性。
- 拓宽资产类别。当前代币化信用市场集中于狭窄的资产范围，例如抵押贷款和公司债券。然而，为了使收益更具吸引力，市场需要向其他资产类别多样化。代币化诸如支付、房地产和基础设施项目等营收产生资产可能提供更高收益，并为寻求不同风险回报特征的投资者打开新机会。
- 利用稳定的资产类别。将更多稳定、低风险的资产类别整合到DeFi生态系统中，可以帮助平衡风险与回报的关系。例如，代币化政府债券或投资级公司债务可能提供较低但更稳定的收益，这可能对寻求安全、长期回报的机构投资者或养老基金具有吸引力。
寻找新的代币化资产类别
为了确保代币化信用市场的持续增长，必须探索新的资产类别。目前的市场环境严重集中于固定收益工具，但在房地产、知识产权、版税甚至碳信用等领域存在未开发的机会。
然而，支付行业为代币化信用市场的扩展提供了最佳资产类别。支付行业在全球商业中扮演着基础性角色，处理极高的交易量，并且回报基本稳定。跨境支付尤其引人关注；每个提供商必须在其运营的每个司法管辖区内保持足够的流动性，以提供快速且低成本的交易，这对有志于创办企业和扩展支付公司的创业者形成了重大负担。
这种负担造成了巨大的低效，并锁定了本可以用于其他更具生产力投资的资本。代币化信用市场为此问题提供了有效解决方案，通过向跨境支付公司提供贷款，使其能够在更多司法管辖区内运营预先资金账户，进入传统贷方由于高风险感知和过时的尽职调查流程而未能开发的市场。利用链上抵押品进行贷款并提供高度灵活的信用额度，代币化信用市场可以进入传统私人借贷市场无法抵达的领域，获得关键的交易量来源和更高的收益。
代币化信用市场的未来
随着代币化信用市场的不断发展，为支付公司提供资金作为一个重要的资产类别，能够产生更高的收益并吸引更多资本，从而使代币化信用市场能够在其增长中迈出下一步。
为了确保更广泛的DeFi生态系统蓬勃发展，该领域必须专注于增强流动性、稳定收益并多样化进入新的资产类别，无论是支付行业还是任何其他对灵活的链上流动性有高需求的领域。
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