摘要
VanEck报告指出，比特币价格将在2025年底达到180,000美元。
报告将比特币国库公司mNAV的下降归因于比特币波动性降低，并声称mNAV将在未来继续下跌。
美国在比特币挖矿中的主导地位达到31%的历史新高。
比特币序号的铸造量与2024年相比翻了一番，同时比特币核心正在移除区块中任意数据限制，为更多序号的产生铺平道路。
30天市场趋势
2025年8月13日，比特币达到了新的创纪录价格。虽然这一价格仅比7月的峰值高出几百美元，但VanEck注意到来自比特币期货市场的信号更加看涨。CME基础资金利率达到了9%，为六个月来的最高水平。
期权市场的看涨/看跌比率显著上升，达到了3.21倍，表明对BTC的需求不断增长。根据VanEck的数据，3.21倍是自2024年6月以来的最高看涨/看跌比率。看涨溢价达到了7.92亿美元，比前30天增长了37%。
推动上行趋势的因素之一是企业需求的增长。根据VanEck的数据，7月份，交易所交易产品（主要是ETF）和数字资产国库分别购买了54,000 BTC和72,000 BTC。在2025年第二季度的三个月中，数字资产国库仅购买了131,355 BTC，这表明7月份数字资产国库的购买压力增加。
VanEck指出，以太坊的受欢迎程度激增是比特币市场主导地位从64.5%下降到59.7%的主要原因。比特币网络交易达到了1290万笔，为2024年11月以来的最高水平。中位数费用下降了13%。
附在VanEck报告中的图表显示，转移总量激增。其总额达到了77,727,657,201美元，比前30天增加了34%，比365天前变化了60%。
比特币挖矿
8月份，挖矿哈希率达到了902 EH/s的历史最高水平。每EH/s的收入为59,400美元，为八个月来的最高水平。矿工发送到交易所的BTC量自2024年8月以来几乎翻了一番，但与今年7月中旬相比仅增长了16%。
在挖矿公司的股票方面，结果各不相同。Applied Digital Corporation（APLD）的股价上涨了54%，Bitfarms（BITF）上涨了16%，而大多数竞争对手的增长低于10%或下跌。VanEck指出，Cipher Mining Inc.（CIFR）的股价下跌了22%，而报告作者跟踪的13家挖矿公司的指数下降了4%。8月份，美国的挖矿运营达到了31%的历史份额。
比特币国库
VanEck评估了公共国库公司资产负债表上持有的比特币数量为951,000。报告的作者指出，数字资产国库的股票表现下降。他们指出，这些公司的mNAV在7月份持续下滑。
这意味着这些公司的净资产价值相对于其负债的比例下降。VanEck给出了三个例子：MSTR的mNAV下降了16%，MTPLF下降了62%，SMLR下降了12%。随着比特币波动性的平稳，数字资产国库在发行可转换债务以获取更多BTC方面变得更加困难。
比特币序号激增
另一个显著趋势是比特币区块链上铸造的序号在30天内增长了43%。在30天内铸造的序号总数达到了109,779。与2024年8月相比，这一数量增长了120%。
这种比特币区块链基础图像和其他非货币数据的铸造激增反映了关于移除每个区块83字节的任意信息限制的持续争论。移除限制的实施将于10月在比特币核心节点生效，允许每个区块铸造更多序号，这可能会减缓货币交易。
预测
展望不久的未来，VanEck指出可能出现波动性激增，这反过来可能通过交易商对冲放大价格波动。VanEck预计，数字资产国库的mNAV将进一步下降，因为它们在低波动性长期期间的融资能力有限。虽然报告的作者提供了看跌和看涨的情景，但他们声称到年底，比特币将达到180,000美元。
在2024年12月，Matt Sigel预测比特币将在2025年第一季度达到180,000美元，然后经历30%的修正。事实上，第一季度的峰值远低于110,000美元。4月份出现了短期25%的下跌。考虑到当前比特币价格远高于2024年12月的价格，180,000美元的赌注显然不那么看涨。
