摘要
Strategy Inc. 放宽了其自我设定的股票发行限制，即使在其股票交易低于 2.5 倍比特币持有量的情况下，也允许进行销售。该公司上周新增 430 BTC，使总持有量达 629,376 BTC，未实现收益超过 260 亿美元。尽管比特币储备强劲，Strategy 的股票自 11 月以来下跌 22%，引发了对稀释和其优先股计划需求的担忧。根据彭博社 8 月 18 日的报告，该变化为这家比特币重的公司提供了更大的灵活性，以便在其股票相对于比特币 (BTC) 持有量的溢价缩小时筹集资金。
Strategy 的股票发行规则变化
此前，该公司承诺在其股票交易价格低于比特币持有量价值的 2.5 倍时不发行新股，这一缓冲区被赛勒称为“mNAV 溢价”。该限制旨在安抚对稀释感到担忧的投资者。仅在偿还债务利息或优先股股息的情况下允许例外。
根据更新后的政策，Strategy 将在“被认为对公司有利的情况下”允许在 2.5 倍阈值以下进行股票发行。分析师如 Clear Street 的布莱恩·多布森表示，额外的措辞使赛勒在为比特币购买融资时能够更加灵活。
这一变化正值该公司优先股计划的需求面临不确定性。赛勒在 7 月推出的这种新型永续股权产品，投资者的需求已受到 Strategy 股票溢价下跌以及来自比特币 ETF 和其他加密货币财政公司的竞争加剧的考验。
购买速度放缓，持有量强劲
Strategy 的比特币积累速度有所放缓。该公司在 8 月 18 日披露，前一周以 5140 万美元购买了 430 个比特币，此前一周购买了 155 BTC。总的来说，Strategy 目前持有 629,376 BTC，平均购买价格为 73,320 美元。随着比特币交易接近历史最高点 119,666 美元，该公司坐拥超过 260 亿美元的未实现收益。
尽管获得了这些收益，Strategy 的股票自 11 月创下纪录以来已下跌 22%，落后于比特币同期 23% 的反弹。做空者如吉姆·查诺斯质疑该公司的四轮优先股发行是否能弥补减少的市售股销售。
最新的修订显示了赛勒的大胆融资策略在多快的时间内受到考验。虽然放宽限制可能让投资者对公司继续增加比特币储备的能力感到宽慰，但这也突显了对稀释和长期可持续性的担忧。
