摘要
10x Research警告称，随着对冲基金主导交易，Strategy的360美元支撑面临风险。
先锋集团将其股份削减10%，表明信心减弱。
比特币的国库吸引力下降，随着波动性降低，资本流向以太坊投资和加密货币首次公开募股。
报告分析
根据10x Research在8月18日的分析，Strategy的股价处于多年来最窄的区间中，360美元多次充当关键支撑位。最近几个月，该公司的股价多次测试这一门槛，反映出波动性减弱和投资者信心下降。
报告强调，Strategy的最大股东先锋集团在上个季度将其股份削减了10%。虽然一些长期投资者介入购买，但对冲基金随后控制了市场活动。这一变化使得360美元的支撑位风险加大，这可能决定该股票是进一步下跌还是恢复。
从历史上看，Strategy提供了超额的比特币（BTC）价格波动的敞口，但这种动态可能在减弱。报告指出，当股票在一个月内落后于比特币约20%时，通常会呈现出一个有利的买入点，但对冲基金驱动的交易表明市场情绪正在转变。
比特币国库失去优势
10x Research将Strategy的表现与其他比特币国库进行了比较，发现持有比特币的公司正在失去市场吸引力。自7月中旬以来，Strategy的股价下跌了13%，而在同一时期，东京上市的Metaplanet则下跌了37%。
这一分析将这些下跌与比特币和Strategy的波动性崩溃联系在一起，降低了投资者曾为敞口支付的溢价。随着凸性降低，这些公司放大比特币上涨的能力减弱，限制了它们的融资能力。
与此同时，新的投资流向以太坊（ETH）国库和加密货币首次公开募股，这些被视为提供更新机会的投资选择。根据10x Research的说法，这一变化验证了他们在7月19日的预判，即比特币国库将在夏季波动性压缩的过程中失去优势。
报告给投资者留下了一个关键问题：重新进入市场是否应依赖于特定的价格水平，例如360美元，还是应基于可能复兴国库式敞口需求的更广泛市场条件？
