一名联邦法官在一项具有里程碑意义的裁决中支持证券交易委员会（SEC）的立场，即某些加密资产即使在二级市场上交易，也属于证券。SEC对Coinbase前员工涉嫌内幕交易的案件于3月1日做出裁决，为如何对加密资产进行分类的持续辩论增添了另一个维度。
SEC的案件为美国已经阴郁的加密货币监管环境增添了独特的复杂性，因为它涉及的是被指控从事内幕交易的个人，而不是加密货币公司本身。
前Coinbase员工伊山·瓦希（Ishan Wahi）被发现与他的兄弟尼克希尔·瓦希（Nikhil Wahi）和朋友萨米尔·拉马尼（Sameer Ramani）分享机密信息，而拉马尼仍然下落不明。SEC认为被告在Coinbase上交易了未注册的证券，具体是像AMP和DDX这样鲜为人知的代币。
瓦希兄弟先前与SEC和司法部达成和解，避免了法官对这些代币的安全性进行裁决的风险。然而，拉马尼的无法接触为这起诉讼案增加了新的转折，导致美国华盛顿西区联邦地区法院法官塔纳·林（Judge Tana Lin）作出了默认判决。
该裁决将拉马尼在Coinbase上交易的每一种加密资产都视为投资合同，即使是在二级交易中也是如此。
由SEC使用的“豪伊测试”可以追溯到1946年的一个最高法院案件，该案件涉及销售柑橘园地。该测试提供了四个因素，根据这些因素，可以将金融工具视为证券。在确定虚拟货币是否真正属于证券方面，该测试仍然具有重要意义。
尽管比特币自2015年被归类为商品后已经享有了监管的明确性，但其他加密货币仍然没有明确定义，给中心化交易所带来了真正的监管和法律威胁。
在主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）和加里·根斯勒（Gary Gensler）的领导下，美国SEC加大了对加密货币公司的执法活动，指控它们发行未注册的证券或销售这些证券。由于在这个问题上的立法进展不大，Ripple、币安和Coinbase等行业领导者最近一直受到监管机构的审查。
美国联邦法官在证券问题上提供了不同的观点，增加了监管的不确定性。
在去年的一项重要裁决中，纽约南区联邦地区法院法官阿纳丽莎·托雷斯（Judge Analisa Torres）认为，Ripple的XRP代币直接销售给机构投资者构成未注册的证券，而在交易所进行的二级销售则不构成。然而，法官杰德·拉科夫（Judge Jed Rakoff）对这种方法表示不同意，强调基于销售方式的区别是不合理的。
这种复杂性在针对主要加密货币交易所Coinbase和币安的诉讼中得到了放大，焦点仅集中在它们平台上的代币交易上。法官们尚未对这些交易所的动议作出裁决，为已经复杂的法律环境增添了悬念。
