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如果我们以美国证券交易委员会（SEC）在一月份批准了11个现货比特币交易所交易基金（ETF）的立即影响作为其长期价格反应的风向标，持有者可能会对比特币的涨幅感到失望，因为在一个多月的时间里，价格只上涨了6%。虽然这些批准引来了新一波的正面关注和机构活动，但并没有像大家预测的那样立即出现价格飙升。
当然，我们现在正在目睹比特币价格创下纪录并且全面牛市的开始。像贝莱德和富达这样的主要资产管理公司将加密货币引入其客户，这种关注得到了巨大回报，即使它在一开始暂时停滞不前。
但是，ETF是比特币价格大幅上涨的唯一原因吗？是的，ETF的便利性为比特币带来了新的需求，但它延缓了比特币作为主权价值存储的实际采用。
ETF的X因素
ETF的批准给整个行业带来了更加自信的感觉，尤其是在经历了一段可怕的加密冬季之后。我们可以归功于信任的金融机构更加坚定地接纳加密货币市场，并引导更广泛的采用。
这种更专业的形象确实受到欢迎，并为大型机构和普通公众如何将加密货币和区块链技术的其他方面纳入其金融现实提供了清晰的路线图。
虽然这可能会导致大多数比特币被持有在现货ETF中，从而将去中心化的金融工具限制在传统的中心化控制范围内，但目前发生这种情况的可能性非常小。
而且，说ETF是加密货币市场目前牛市的唯一推动因素是不准确的。尽管它们可能在贡献资金和形象方面起到了重要作用，但简化地说，其他因素在这里也起到了作用。
我们只能感谢ETF带来的繁荣吗？
比特币ETF在吸引关注和资金的同时，也与行业的其他领域共享了聚光灯。
熊市有助于推动加密货币项目远离聚光灯，专注于重建和开发能够经受任何监管、技术或机构审查的产品。忽视创新项目在基础设施方面所取得的进展，这对复苏将是有害的。
实际上，如果不是因为区块链生态系统的巨大进展，许多这些发展是不可能的。虽然许多区块链建设者意识到需要建立一个允许可持续增长的框架，但要看到这一点实现还需要一段时间。
如今，区块链基础设施是生态系统增长的基石。仅在2024年年初，基础设施项目就筹集了约8亿美元的股权融资，去年同期的融资金额超过了11亿美元。尽管今年的数字有所下降，但它显示了对这些基础设施项目的积极资金投入如今通过机构的兴趣得到回报。
此外，比特币的第二层项目的快速发展也为可扩展性奠定了基础。甚至还没有涉及以太坊生态系统和其他一些正在活跃和发展的替代币所承受的压力。想象一下，如果没有像零知识托管（zk-rollups）或其他扩展技术这样具有重要意义的东西，行业和发展会处于什么状态。
在如此短的时间内，很难说ETF对我们目前目睹的市场反转负有多大的责任。即使ETF被拒绝，它们是否吸引了本来无论如何都会发生的发展？或者它们是否引发了行业超出自身意愿的突破？
比特币ETF将为更广泛的加密货币生态系统提供价值，并通过提供更专业的形象来促进采用，这将最终增强比特币和整个加密货币的长期发展。
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James Wo是一位经验丰富的创业者和加密货币投资者，于2015年创立了DFG。他目前管理着总资产超过10亿美元的投资组合。作为早期投资者，James支持过LedgerX、Ledger、Coinlist、Circle和ChainSafe等公司。此外，他还是比特币、以太坊和Polkadot等协议的早期投资者和倡导者。
