卡尔达诺（ADA）曾被誉为区块链的未来，但它能否从陡峭的下跌中恢复过来，或者说ADA从承诺到失望的旅程标志着其雄心勃勃的梦想的终结？
故事的开始
卡尔达诺（ADA）始于一个伟大的梦想。由以太坊（ETH）的联合创始人之一Charles Hoskinson创建，它旨在解决之前的比特币（BTC）和以太坊等区块链所困扰的可扩展性、可持续性和互操作性问题。卡尔达诺承诺通过名为Ouroboros的权益证明（PoS）系统，实现更环保、更安全的区块链。
卡尔达诺的发展历程中有一些重要的里程碑。2021年9月，Alonzo升级将智能合约引入网络，2022年的Vasil硬分叉旨在提高可扩展性。
这些升级使卡尔达诺成为去中心化金融（DeFi）领域的潜在重量级选手，携带着非同质化代币（NFT）和去中心化交易所（DEX）等应用。
然而，尽管取得了这些进展，卡尔达诺仍然难以保持其势头。ADA在2021年9月达到了3.10美元的最高价，但截至5月29日，其交易价格约为0.46美元，下跌了85%。
这一下跌引发了各种猜测，包括来自知名加密货币影响者Ben Armstrong（也被称为BitBoy Crypto）的猜测。
在4月6日的一段视频中，Armstrong将卡尔达诺的表现与其他网络进行了比较，他认为其他网络“正在蓬勃发展并获得许多认可”，而普通人“无法说出ADA上的三个项目”。
Armstrong将这归因于其他链上更好的价格行动和流动性，吸引了更多的使用和机构资金。他指出，卡尔达诺的流动性主要被锁定在权益验证中，这使其对大型投资者不太吸引。
根据Armstrong的说法：“市场非常清楚地告诉我们——看看大资金在哪里，看看它们去了哪里……ADA被落在了后面。”
对此，卡尔达诺创始人Charles Hoskinson表示失望，他说Armstrong“一直对我很友好”，并且“很难看到他走上这条路”，但他仍然祝愿Armstrong一切顺利，希望一切都能好起来。
是什么导致了这一下跌，卡尔达诺真的完了吗？让我们深入探讨一下。
卡尔达诺生态系统的现状
为了更好地了解卡尔达诺的位置，让我们将其与其著名竞争对手以太坊、币安智能链（BNB）和Solana进行比较，截至5月29日，以过去30天为基准。
dApp开发和采用
卡尔达诺的去中心化应用（dApp）生态系统正在扩大，有54个活跃的dApp和132个智能合约。然而，与以太坊的4,589个dApp和超过177,000个智能合约，以及币安智能链的5,329个dApp和超过79,000个智能合约相比，这些数字似乎还比较逊色。
Solana在dApp和智能合约方面也超过了卡尔达诺，有269个dApp和1,820个智能合约。卡尔达诺上dApp和智能合约的数量有限，这影响了其对开发者和用户的吸引力。
对于开发者来说，较小的生态系统意味着更少的合作、支持和潜在用户机会。这可能会成为一种障碍，特别是对于那些希望快速高效地推出新项目的人来说。
对于用户来说，较少的dApp选择意味着可用的服务和功能较少，这可能会影响整体用户体验。
以以太坊的DeFi生态系统为例，这是开发者和用户的主要吸引点。像Uniswap、Aave和Compound这样的项目在该领域树立了领导地位，为以太坊的主导地位做出了贡献。
与此同时，Solana的快速增长可以归因于其高性能能力、NFT生态系统、meme币的流行、实现闪电般的交易速度和低成本。
卡尔达诺虽然承诺通过其Hydra扩展解决方案提供类似的功能，但尚未实现可比较的采用。在卡尔达诺上的dApp和智能合约数量有限，这影响了该网络与更成熟生态系统的竞争能力。
卡尔达诺的TVL和市值/TVL比率分析
截至5月29日，卡尔达诺的总锁定价值（TVL）为2.5557亿美元，远远低于以太坊的652.55亿美元、币安智能链的55.2亿美元和Solana的48.4亿美元，反映出卡尔达诺在吸引和保留大规模DeFi活动方面的困难。
有趣的是，卡尔达诺的TVL在过去两个月内大幅下降了约50%，从三月的4.9亿美元下降到现在的水平，这表明投资者和用户对其失去了信心。
市值/TVL比率进一步揭示了卡尔达诺的困境。卡尔达诺的比率为62.45，远高于以太坊的6.95、币安智能链的16.63和Solana的16.09。
高市值/TVL比率通常意味着一个区块链的市场估值远高于其DeFi协议中锁定的价值，这表明市场可能高估了该资产相对于其实际的DeFi使用情况。
简而言之，投机性投资可能推高了卡尔达诺的市值，而相应的DeFi应用和用户活动增长却没有跟上。
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用户参与度和NFT活动
卡尔达诺的用户活动，以独特活跃钱包（UAW）数量衡量，为40,030个。这一数字与Solana的532万UAW、币安智能链的409万UAW和以太坊的276万UAW相比相形见绌。
以太坊和币安智能链上的高用户活动可以归因于它们广泛的生态系统，提供了广泛的DeFi应用、NFT等，为用户提供了多样化的参与机会。
在NFT方面，卡尔达诺的交易额为168万美元，低于以太坊的4.4291亿美元和Solana的7321万美元。币安智能链在dApp交易量方面领先，但在NFT交易量方面也落后于以太坊。
卡尔达诺上NFT交易量的低下显示了市场活动和用户对平台上交易和创建NFT的兴趣有限。
交易和交易量比较
交易量是评估区块链性能的另一个关键指标。卡尔达诺处理了约40.93万笔交易，而以太坊处理了739万笔，币安智能链处理了2186万笔，Solana处理了2.3511亿笔。
同时，从整体dApp交易量来看，以太坊以2,082.1亿美元位居首位，其次是币安智能链的217.1亿美元，Solana的35.5亿美元。卡尔达诺的dApp交易量为1.7332亿美元，相对较小，表明其生态系统内的金融活动和互动较少。
为什么卡尔达诺落后？
卡尔达诺的生态系统面临着几个关键挑战，这些挑战导致它在竞争对手面前落后。让我们逐一分析这些挑战。
开发延迟和执行问题
卡尔达诺常常因其缓慢而谨慎的开发方式而受到批评。虽然这种严格的同行评审过程确保了高质量的输出，但它延迟了关键功能的部署。
例如，尽管卡尔达诺在竞争对手如币安智能链、Solana和Polygon之前几年就推出了，但直到2021年9月才引入了智能合约功能，而这些竞争对手已经通过这种用例吸引了数百万用户。
卡尔达诺在智能合约领域的后来之举使其面临着吸引和留住用户的艰巨任务。因此，与更成熟和更具活力的平台相比，它的生态系统在吸引力方面一直面临着困难。
市场营销和社区参与不足
卡尔达诺的市场营销和社区参与不如竞争对手有效。专门致力于卡尔达诺的论坛和在线社区通常不够活跃，关于新项目和创新性讨论的帖子较少。
例如，Solana社区非常活跃，经常发布关于独特发展的帖子，使生态系统充满活力和吸引力。
相比之下，卡尔达诺的在线存在被认为更加停滞，更关注旧的叙述而不是新的进展。有效的市场营销对于吸引新用户和留住现有用户至关重要，这是卡尔达诺需要改进的地方。
来自强大生态系统的竞争
卡尔达诺面临着已经占据了大部分市场份额的成熟生态系统的竞争。例如，以太坊不仅是智能合约的先驱，而且在开发者活动和项目启动方面仍然领先。
以太坊的编程语言Solidity已经获得了巨大的流行，成为区块链开发者的首选。这导致了一个强大而蓬勃发展的生态系统，拥有各种各样的去中心化应用。
其他竞争对手，包括币安智能链、Avalanche和Polygon，通过引入对以太坊虚拟机（EVM）的支持获得了一些进展。
EVM兼容性使开发者能够在这些网络上无缝部署本地应用，降低了新项目的准入门槛。
而卡尔达诺仍在支持EVM的道路上，最近在测试网络上推出了该解决方案。在完全支持EVM之前，开发者需要从头学习卡尔达诺的本地编程语言Haskell和Plutus脚本。这种入门体验并不理想，增加了开发者从其他蓬勃发展的生态系统迁移到卡尔达诺的障碍。
因此，卡尔达诺生态系统的较慢采用和较少的可用性使其很难与这些已经建立起来且更加友好于开发者的平台竞争。
有限的真实世界应用案例
尽管在技术上取得了进展，卡尔达诺在展示能够推动大规模采用的真实世界应用案例方面遇到了困难。
区块链领域竞争激烈，如果没有能够展示卡尔达诺技术实际效益的引人注目的应用，就很难吸引新用户和开发者。
例如，以太坊拥有许多备受关注的高调项目和合作伙伴关系，突显了其在金融和游戏等各个行业中的多功能性和实用性。
公众情绪如何？
Reddit上对卡尔达诺的情绪是褒贬不一的，反映了长期持有者和新观察者之间的乐观情绪和沮丧情绪。
一个自2017年以来的重要持有者指出，卡尔达诺论坛似乎已经死了，缺乏兴奋和创新性的讨论。核心问题是卡尔达诺缺乏实际应用案例和发展方向，让很多人对技术的实际应用产生了疑问。
尽管如此，另一个用户反驳了这一观点，讨论了卡尔达诺生态系统内的正在进行的发展。他们指出，许多讨论已经转移到Twitter（X）和线下见面会上，引入了像Aiken、Opshin和Helios这样的新编程语言。
该用户甚至提到了在可扩展性方面的进展，如zkfold、zeko和zk原语，以及Optim团队正在构建的帐户模型。项目也正在利用Plutus v2+来增强智能合约，表明有着强大的但不太显眼的开发活动。
与此同时，一些人认为风险投资家和金融机构对卡尔达诺的失败持有利益，因为卡尔达诺的公平代币分配和去中心化威胁了传统的盈利模式，从而对卡尔达诺的长期潜力抱有信心。
另一方面，对于那些对卡尔达诺的进展缓慢和去中心化交易所上的低流动性感到失望的人来说，怀疑仍然存在。这些用户对开发进展缓慢和即时应用案例的缺失持谨慎态度，与多年前设定的高期望形成鲜明对比。
数据和专家的意见如何？
AlphaQuest进行的一项综合分析对12000多个加密货币项目进行了调查，发现其中近三分之二的项目已经消亡。
在最多有大量废弃代币的十大生态系统中，卡尔达诺排名靠前，其中74%的项目变得不活跃或停止存在。这种高失效率显示了根深蒂固的系统性问题，如流动性不足、交易量低和开发者参与不足。
例如，93%的废弃代币遭受了流动性不足或交易量低的困扰，表明投资者兴趣严重下降。
与此同时，加密货币市场的波动性和市场条件进一步加剧了这些挑战。Terra和FTX等的重大崩盘导致了许多项目的消亡。
具体而言，在Terra崩盘后，35%的加密货币项目被视为废弃。这种不稳定也影响了卡尔达诺，在这个动荡时期，该项目的相当一部分都失败了。
在这种情况下，对卡尔达诺的机构信心也受到了动摇。领先的加密货币资产管理公司Grayscale最近在季度再平衡中将卡尔达诺从其Digital Large Cap Fund中移除。
尽管该公司没有明确说明原因，但此举表明对ADA的表现和潜力信心下降。
Grayscale决定保留比特币和Solana SOL等其他资产，而放弃ADA，表明机构偏好更有前景和稳定的资产的转变。
前方之路
尽管数据显示卡尔达诺在竞争对手面前落后，宣布其“完蛋”可能为时尚早。虽然前方之路充满挑战，但卡尔达诺的社区可能会引发一次复兴。
卡尔达诺会重新崛起并重新定义自己的道路，还是会逐渐消失，成为另一个无法跟上步伐的雄心勃勃的项目？只有时间能告诉我们，但卡尔达诺的故事远未结束。
