Fineqia的研究分析师探讨比特币ETF对比特币的影响

Crypto.news最近与Fineqia International的Matteo Greco坐下来讨论比特币ETF市场的现状以及展望未来。
比特币已经成为过去十年表现最佳的资产之一。
它已经超越了作为一个较不知名的点对点支付系统的地位，催生了一个全新的资产类别，现在市值超过1万亿美元。
2024年1月批准了11个现货比特币ETF，传统投资者现在有了更加简单的途径来获取这一旗舰加密货币的曝光。
这些投资工具正在重塑加密领域，已经吸引了数十亿美元的市值。除了合法化比特币之外，这些还吸引了机构投资者的大量兴趣。
可能影响比特币ETF部门的另一个因素是潜在的现货以太坊ETF的批准。分析师预计这些ETF将吸引目前流向现货比特币ETF的20%的投资流量，进一步增加了吸引力。
有了这些发展，市场仍然是一个动态和不可预测的领域。比特币ETF的未来，虽然有前途，但受到包括监管发展和宏观经济趋势在内的诸多因素的影响。
这些如何影响这些投资工具的市场动态？这些可能如何影响比特币的价格？
据Greco称，流入比特币ETF的资金是重要的，但不是影响比特币价格的唯一因素。
为什么流入比特币ETF的资本数量不会导致比特币市场价格的相应上涨？
有几个因素可以推动价格上涨和下跌，包括供需、流动性和杠杆。价格行为不是简单的单因素相关。然而，说流入没有维持正面价格行动是不正确的。比特币ETF在1月10日获批时，比特币价格约为46,000美元。目前，比特币价格在65,000美元和70,000美元之间波动了几周，表明获批后价格增长了40%到50%。在获批时，比特币的总市值约为9000亿美元，而现在，比特币为67,000美元，市值约为1.3万亿美元。这意味着总市值增长了4000亿美元，而比特币ETF约有160亿美元的净流入。这意味着比特币的市值增长是比特币现货ETF的净流入量的25倍。这表明这些产品的批准和交易对资产的需求产生了实质性的影响，超越了这些金融产品的直接流入。由于对比特币和数字资产领域的正面情绪和中期预期，这有助于维持对资产的需求。
潜在批准以太坊ETF是否会显著改变比特币ETF的投资格局？
比特币（BTC）和以太坊（ETH）是具有不同固有特征的基本不同的资产。比特币使用工作证明共识机制，依赖于矿工，而以太坊像大多数数字资产一样采用权益证明，不需要计算功率来确认交易。这种机制使得ETH和许多其他数字资产可以向投资者提供权益奖励，类似于传统金融中的股利。然而，BTC没有内置的权益奖励，因此具有不同的特征，不能被归类为证券。鉴于这两种主要数字资产的不同特征和用途，我不预期从BTC ETF流出的资金转向ETH ETF。相反，我预计ETH ETF将吸引净流入，因为它们代表了一种独特的资产，新投资者或已经投资于BTC ETF的投资者可能也希望获得曝光。
⁠引入以太坊ETF会对比特币作为首要加密货币的地位产生什么影响？
在ETF获批之前，BTC是最知名的加密货币，并在BTC和ETH ETF获批后仍将如此。如果BTC失去了主导地位，ETH要超过BTC的市值将需要相当长的时间。观察传统金融对ETH作为资产的偏好将是很有趣的。例如，BTC在第一季度和第二季度吸引了约160亿美元的净流入，假设在第二季度的剩下三周中流量相当中性，以简化问题。ETH的市值约为BTC的三分之一，因此在推出后的六个月内应该吸引大约50亿美元的资金，以匹配BTC的水平。更高的流入将表明对ETH的热情更高，而更低的流入则表明相反。由于不同的市场情绪在推出时，很难进行直接比较，但这对中期分析是一个有用的指标。
传统资产ETF，如黄金等，是否影响比特币的市场动态？
我倾向于从相反的角度来看待。传统资产ETF已经交易了很长时间，数字资产ETF的推出代表着市场竞争的增加。例如，与2004年首次引入黄金ETF相比，BTC ETF的影响显著强大。这表明投资者对数字资产有明确的偏好，这意味着之前专门用于传统金融资产的一部分配置现在被引导到数字资产ETF。
关于BTC现货ETF在市场中的影响，这些产品无疑加强了BTC的全球认可度。一些最重要的传统金融企业发行和/或持有BTC，这导致了流动性的增加，安全性的提高，以及投资者和交易者的点差和佣金的减少。